中国互联网企业在港上市

时间:2018-09-18 15:34 点击:

    由此也印证了,对于直播这一概念,港股估值远低于美股;且相对市场来说,科技股的市盈率(PE)也处于较低水平,值得关注。从以往来看,企业选择美股IPO的意愿更为强烈,毕竟估值更高,说“港股生来孤独”也就不足为奇。但随着今年4月30日,港交所拓宽现行上市制度,认可同股不同权架构,小米集团-W在7月9日成功上市后,也让很多大企业、独角兽有了新的想法,而美团预计是第二家冲刺同股不同权的企业。
  此外,资本市场对于不同类型的上市公司持有“类型歧视”。比如:硬件公司,资本市场要求盈利,按照盈利×市盈率(PE)估值;而平台型电商,资本市场则不注重盈利,而是按照收入×市销率(PS)估值。举个例子,资本市场对于美团的估值主要参照阿里巴巴,因此,美团的市值有可能最高达到864亿美元,超过小米目前的市值(约477亿美元)。
  抢流量,做变现
  9月初,“直播五虎”的中期业绩相继披露。除了业绩报表外,MAU作为互联网企业的一个重要指标,需要多加注意。因为在当下有很多不确定性:①高竞争、严监管的新常态下,能否继续保持高速增长;②在获客成本攀升的情况下,能否获取更多的新用户;③能否增强用户的黏性(互动)与停留时间,应对短视频的挤占。这些都是不得不去面对的棘手问题,需要去挖掘。在蔚来汽车上市的当天,奇点汽车CEO沈海寅在朋友圈中表示,“恭喜蔚来汽车NIO,恭喜李斌和秦力洪,还有所有蔚来的朋友们! 期待这是一个新时代的奇点!”
  实际上,在蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车之外,奇点汽车也是一家造车新势力,奇点汽车已经与北汽达成合作,正在加速准备车辆的量产。
  沈海寅接受雷帝网采访时表示,对于一家造车新势力来说,大家都很关注其第一辆汽车的诞生,因为这可能是一件标志性的事件。
  “奇点汽车会尽自己所能在量产的时候推出合格的产品,但比起量产上市的时间,奇点汽车更关注的是产品质量。”
  沈海寅同时也表示,奇点汽车并没有着急在资本市场上市,因为上市就像一块硬币的两面,各有优缺点。对于奇点汽车来说,现在先专注于在产品层面,等到合适时间点,再去上市。
  根据奇点汽车的计划,公司上市的时间可能会在2020年、2021年左右。
  汽车行业并不比互联网行业更烧钱
  对于这几年诞生的智能汽车来说,烧钱是一个绕不过去的话题。
  比如,蔚来汽车2018年上半年运营亏损为5.04亿美元(约33.388亿元),上年同期运营亏损为19.95616亿元。
  而在2016年和2017年。蔚来汽车的净亏损分别为25.73254亿元和50.21174亿元。相比起亏损来说,蔚来汽车的汽车量产情况并不令人满意。
  沈海寅对雷帝网表示,大家对汽车行业有个误解是觉得烧钱非常厉害,实际上,互联网企业从周期上来说,花的钱不比汽车行业差。
  “汽车行业10个亿,能把一辆车做出来的,但在互联网行业可能仅仅获得1000万用户。”
  沈海寅说,互联网企业一旦后续融资没跟上来,或有跑得更快的一家企业,原来一家企业的用户可能一下就没了。但汽车行业烧钱实实在在是留下了资产。
  在卖比较少量车时 就应达到财务平衡
  今年4月,奇点汽车加入北汽新能源牵头建设的国家级新能源汽车技术创新中心,并参与共建,双方开展战略合作。
  在融资层面,奇点汽车完成了30亿人民币规模的C轮融资,同时还与苏州政府合作成立100亿的智能电动汽车产业投资基金。
  加上此前 6亿美金的B轮融资金额,奇点汽车称,目前累计融资金额达到170亿人民币。
  这些钱做智能汽车够不够?对此,沈海寅说,相比互联网企业来说,汽车企业募集资金的方式会更丰富,因为有固定资产,所以不光是有股权融资,还有债权融资等等这样的方式。
  比如,奇点汽车采取的是股权+债权的综合方式,建工厂更多是采用债权方式。在开源的同时,奇点汽车也更注重,如何用最少的钱,做更多的事,迄今为止,人员都保持较小规模。
  沈海寅认为,做智能汽车是一项长跑,不光取决于第一辆车,还要看后续的第三、第四、第五辆车的情况,因此,要保持有创业初心,且对资金的利用要有正确的认知。
  “毕竟我们做的是商业,不可能亏本做下去,如何能够形成正循环很重要。”沈海寅说,奇点汽车要做的是,在卖比较少量车的时候,就可以达到财务平衡,这点是非常重要。去年“天鸽”,今年“山竹”,台风年年来。港股也迎来了新的IPO潮,这股热潮是继2000年新浪、网易、搜狐等上市;2005年百度上市;2014年阿里巴巴、京东、天鸽互动等上市后,国内互联网公司出现的第四次IPO潮。据统计,目前在美股和港股已经或正排队上市的互联网公司高达34家,创下中国科技及互联网公司境外IPO数目的新记录。其中2018年上半年,中国互联网企业在港上市/提交IPO的数量为16家。下半年,“九败一胜”的王兴带着美团点评IPO,以每股定价69港元,于9月20日登陆港交所,这势必再度点燃这热潮。
  当下,有毒的抖音、魔性的快手,挤占了用户大量的碎片时间,堪称“Time killer”。移动互联网对用户注意力的争夺愈发强势,竞争的护城墙也越来越高,而中国移动互联网依旧是巨头垄断下的“二八原则”,绝大部分流量掌握在少数几家企业上。像今日头条这种,硬生生从夹缝中野蛮生长的,不太可能会出现第二个了。如今绝大多数企业在疯狂的并购,而且不局限在同领域、同国家内,独角兽们在成长的过程中就被打了同化素、催化剂,被贴上“xx系”的标签。但由于市面上好的标的稀缺,很多时候巨头们也是本着“有枣没枣打三竿”的态度,生怕错过风口。
  从2018上半年来看,中国移动互联网整体用户规模增幅继续收窄,新的流量洼地正在被深挖。有基金人士分析称,近期互联网公司密集上市,主要是因为互联网公司背后投资主体的存续期集中到期,需要通过IPO或转让实现退出,目前绝大多数互联网公司及其大股东没有相应的回购能力,投资方转而寻求通过IPO实现退出。
  背水一战
  这几年间,团购、互金、长视频、直播、共享单车、短视频等等在一波又一波融资后,“野蛮式”的发展也加速了此次IPO热潮。其中爱奇艺、bilibili等长视频赴美上市;虎牙、映客直播平台先后在美港上市,美股更是进入了牛市,诞生了苹果、亚马逊两家万亿美金公司。可见,美股正在“A股化”,A则股“港股化”,国内监管和审批更加严格,间接也促成了此次境外IPO热潮。如果选择在港股(主板)上市,不妨简单测试下自己的企业:
  同时,企业也应明确选择港股的优势:①审核时间短,标准比较透明,最快6-9个月完成;②允许同股不同权的股票机制(小米是首支),但要求较高;③有纳入港股通的机会;④中外结合的投资者群体;⑤成本的考量(包含时间、沟通等,且美股存在集体诉讼制度,维护成本更高)。当然港股也有其顾虑:①合规要求比美国更加严格;②提交申请后即予以披露;③估值体系与美股近似,但通常低于A股;④流动性可能不如美股和A股。
  敲钟只是开始
  中国移动互联网发展的速度让人惊讶,“内容为王”的时代给了新产品绝佳的发展机遇,APP这种爆发式的增长前所未有。特别是,百万级、千万级用户的获取时间越来越短,抖音DAU规模从4000万增长到10000万仅耗时2个月,几乎是“前辈”耗费几年才达到的规模。除了产品自身的定位外,资本在其中的推波助澜也变相赶着企业IPO。
  以直播为例,虎牙从2005年天使轮到2018年上市,历时13年,映客则历时3年。其中由于虎牙是欢聚时代(秀场直播)孵化而来,游戏直播也是在近两年才火热起来的,此前主要受限于游戏行业及带宽发展,但不论是秀场还是游戏直播,移动直播真正的高速发展期是2016-2017年。回看网络直播的发展,享受直播第一波红利的是PC秀场直播,那时的天鸽互动(9158)、欢聚时代、六间房算是领军企业;第二波红利则是移动直播,如映客、花椒等秀场直播,虎牙、斗鱼等游戏直播。
  先后两波红利均诞生了多家企业的上市敲钟,证明直播已有成熟的商业模式,受到资本的青睐。当然也有像陌陌这种,从社交跳到直播的企业,并借此华丽转身做到月活上亿、市值破百亿的。目前直播企业有五虎,美股有陌陌、虎牙、欢聚时代3家,港股有天鸽互动、映客2家,市值分别在97亿美元、54亿美元、46亿美元、64亿港币、57亿港币。